在采暖季限产不及预期的影响下，沪铝主力1802高位下滑，周K线演出“六连阴”。在自然气供给慌张，市场预期氧化铝产量可能进一步收窄的导火索刺激下，铝价在14000点一线展开技术性反弹。我们剖析以为，氧化铝产量固然降落趋向，但其库存稳步增长，需求端也同样走弱，供大于求格局难以改动。同时，电解铝库存照旧高位，下游需求暂无明显改善，沪铝反弹缺乏根本面支撑，仍将维持低位振荡走势。
氧化铝维持供大于求格局
入冬以来，自然气供给略偏紧，局部氧化铝企业焙烧环节遭到一定影响，氧化铝产量呈现一定下滑。笔者以为，自然气供给偏紧对氧化铝供给的影响并不大，更多的是对市场心情的影响。从供给端来看，受采暖季错峰消费影响，氧化铝的月度产量不时走低。安泰科数据显现，11月氧化铝供给为595万吨，相对10月降落36万吨。但从需求端来看，受局部电解铝厂限产影响，市场关于氧化铝的需求也在减少，11月氧化铝总需求量共计585万吨，供给过剩10万吨。此外，氧化铝社会库存坚持平稳增加态势，国内氧化铝供过于求格局仍然存在。
从消费氧化铝原资料来看，近期铝土矿及烧碱价钱均呈现回落，氧化铝本钱下移，价钱不具备强势反弹根底。当前铝厂仍然处于亏损场面，关于氧化铝价钱走高承受意愿不强。
铝价反弹缺乏根本面支撑
整体看，沪铝根本面依然处于偏弱格局。进入北方采暖季后，魏桥集团应关停产能得到“豁免权”，铝价自16300元/吨的高位大幅下滑。从库存来看，受下游低价补库带动，电解铝社会库存近期有所下滑，但仍处于历史高位。据我的有色网数据，截至12月21日，电解铝社会库存169.8万吨，较周一降落0.1万吨。下游需求表现仍然平淡，房地产投资增速及商品房销售面积持续回落，电解铝供需双弱格局不改，库存拐点短期难以到来。
从沪铝周K线技术图形上来看，沪铝上半年长时间坚持在14000—15000点区间窄幅振荡，进入6月下旬开端展开了一波为期6个月的上涨行情，高触及17400点的高位。之后从年内高位持续回落，演出“六连阴”，高跌幅达18.9%，重回上轮上涨行情的启动位置。综观近三年行情，14000点一线是一个重要的压力支撑位。借助“气荒”的炒作，铝价在此处展开一波技术修正性的反弹，也在道理之中。但在缺乏根本面的支撑下，铝价上方15000点一线压力重重，不容小觑。
综合来看，氧化铝供给难以呈现慌张场面，价钱大幅反弹概率较小。铝锭库存仍处于高位，下游需求表现仍然平淡，电解铝供需双弱格局不改，库存拐点短期难以到来。铝价上涨缺乏根本面支撑，反弹难以为继，短期仍将在14200点一线振荡。操作上，倡议逢反弹抛空为主。
本文标签：采暖季限产 氧化铝 铝价反弹 根本面支撑 电解铝库存
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