基本面偏强
近一个月以来，沪铝在有色金属中体现亮眼，尤其是在十一长假后一度挨近万三关口，创下近半年以来的新高，短期即便在美元指数强势上涨的打压下，仍保持偏强走势。其内在上涨动力源于低库存导致的现货高升水，及原油、煤炭、氧化铝等原材料价格上涨给予期铝以本钱支撑。9月原铝产值攀升虽令沪铝承压，但笔者以为铝市供给侧变革进一步推动，及其动力特点凸显，沪铝回调空间有限，可保持逢低买入思路。
低库存导致现货高升水
现在沪铝的期现结构继续出现近高远低的负向排列，近月合约1611相对主力1612合约的负价差高达270元/吨，现货升水更高达465元/吨，凸显现货供给严重。到10月21日，上期所铝库存为84981吨，挨近于年内9月末创下的五年来低点83775吨，一起较上一年末累计削减21.3万吨或71.8%。社会库存方面，到10月20日，据统计，国内五地的电解铝社会库存为23.4万吨，周减1.8万吨，本年累计去库存69.4万吨，显着高于2013"2015年同期的去库存数量，较高的现货升水状态仍对铝价构成支撑。
从电解铝生产本钱构成来看，电力本钱占电解铝生产本钱近40%左右，因而电解铝的动力特点远强于其他有色金属。本年以来，煤炭、原油价格继续走高，引发电力本钱上升的预期，其间美原油主力合约近三个月继续上涨，累计涨幅高达23.2%，首要受OPEC减产协议的提振，详细实施方案待11月OPEC方针会议上见分晓。一起，本年9月21日，国家出台《超限运输车辆行进公路办理规则》，大幅添加煤企和铝企运输本钱的一起，更直接导致煤炭供给进一步严重，动力煤和焦煤年初至今更是累计别离上涨100%左右，9月和10月涨幅显着扩展。
铝企增产复产压力相对可控
现在，关于铝价而言，大的上涨阻力来自于国内铝企的复产和增产压力。9月我国电解铝产值为275万吨，环比添加1.36%，同比攀升1.2%，单月产值挨近于上一年6月创下的纪录高点275.58万吨。但1"9月原铝累计产值为2344万吨，同比仍下滑1.4%，为连减8个月。同期，全球（包含我国）原铝累计产值为4301.2万吨，同比下滑32.7万吨，显示出全球其他地区原铝的增产起伏远低于我国铝企的减产，因而，依据国际金属统计局新数据，本年1"8月全球原铝市场供给缺少65.8万吨，缺口较上一年同期扩展27.4万吨，其间全球原铝消费量同比削减29.9万吨，但产值同比减幅高达57.3万吨。上海锦铝金属是位于上海松江区的铝加工厂家，结合了国际前沿的工业铝型材设计理念与中国本土铝型材、上海铝材及配套连接件低成本优势，以“为加速中国制造自动化进程提供源动力”为己任，致力于为工业自动化领域提供优质的工业铝型材、铝型材配件，为客户提供铝型材加工、CNC加工、组装等一站式增值服务。
进入10月后，尽管仍有部分铝企将新增复产产能，但一起国内环保监察作业推动，及铝市去产能基调不变，电解铝增产起伏有限，增产压力相对可控。自10月21日起，环保部10个监察组入驻20个省市执行环境法律监管要点作业情况，其间就包含河南、山东、新疆、青海等产铝大省。此前7月、8月的环保监察一度令铝冶炼企业用电环节受到影响。此外，中美两边在9月的G20峰会上曾达到一致，一起应对全球电解铝产能过剩问题，电解铝将成我国去产能的要点。
综上所述，短期铝市复产忧虑令铝价有所承压，但其低库存及动力特点杰出，令铝价下跌空间有限。一起，在通胀预期升温及铜镍等有色金属体现相对滞涨的情况下，基本面偏强的沪铝仍将成为资金追捧的目标，有望演绎强者恒强的走势，接棒黑色系金属的涨势，新高之后还将有新高，沪铝主力合约上方反弹阻力位上移至14000元/吨。
标签：铝期货 铝价 铝企 电解铝 沪铝
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